【2015年度予想の概要】 本レポートは、野村證券アナリストによる企業業績予想を集計し、その集計結果を分析したものである。2015年度はRussell/Nomura Large Cap（除く金融）で前年度比1.5％増収、同13.5％経常増益予想となった。前回の予想（15年9月公表、集計は15年8月26日）と比べると、増収率が1.0％ポイント、経常増益率が1.6％ポイントの下方修正となった。2015年度の為替レート前提は、円ドルが1ドル120.9円（前回前提121.1円）、円ユーロが1ユーロ134.6円（同134.1円）、WTI前提は1バレル51.1ドル（前回前提55.7ドル）としている。
2015年度第2四半期の企業業績はRussell/Nomura Large Cap（除く金融）で前年同期比2.2％増収、同1.1％経常増益となった。2015年度第1四半期の同4.3％増収、同29.5％経常増益と比較すると、増収率は半分程度に縮小する一方、増益率は前年同期比ほぼ横ばいの水準にまで鈍化した。既往の円安ドル高の恩恵は受けているものの、原油市況の下落の影響が大きく出た格好となる。夏場からの新興国景気の減速懸念や新興国通貨安の影響もあり、関連業種の業績モメンタムは軒並み悪化した。ただ、上期実績は前回の前年同期比8.5％経常増益予想から同13.5％経常増益に上ぶれて着地しており、事前予想を下回る業況の悪化は回避されている。
【2016年度予想の概要】 アナリストの予想によれば、2016年度はRussell/Nomura Large Cap（除く金融）で前年度比2.2％増収、同8.0％経常増益予想である。前回予想と比べると、増収率が0.7％ポイント、経常増益率は0.8％ポイントの下方修正となった。予想経常利益実額は前回予想と比べて8,201億円、2.1％の下方修正となる。2016年度の為替レート前提は、円ドルが1ドル120.0円（前回前提121.0円）、円ユーロが1ユーロ134.0円（同134.0円）とした。WTI前提は1バレル50.0ドル（前回前提55.0ドル）とした。
2014年度に8.5％となったRussell/Nomura Large CapのROEは、2015年度には8.9％（前回：9.0％）、2016年度には9.1％（前回：9.2％）を見込む格好となる。また、Russell/Nomura Large Cap（除く金融）のROEは、2014年度が8.7％、2015年度が9.4％（前回：9.5％）、2016年度が9.6％（前回：9.7％）である。2015年度、2016年度ともに0.1％ポイントずつの下方修正であり、一見、もう一段ROE改善が遠のいたようにも見える内容である。ただ、売上高経常利益率が下方修正される一方で、財務レバレッジ（総資産／自己資本）は上方修正されている。持続性は定かではないが、少なくとも今回の見直しにおいては、「マージンの悪化をレバレッジ引き上げで食いとどめ、ROE悪化を回避する」という企業行動が垣間見えたと言えるかもしれない。
